隨著全球市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大和供應(yīng)鏈的日益復(fù)雜，物流業(yè)作為連接生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)的重要一環(huán)，面臨著日益激烈的競爭和市場(chǎng)壓力。為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的變化，物流業(yè)必須不斷調(diào)整戰(zhàn)略，以提高資源配置的效率和滿足客戶需求。然而，這種戰(zhàn)略調(diào)整不僅僅取決于產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的決策，還受到供應(yīng)鏈合作伙伴之間的關(guān)系影響。供應(yīng)鏈關(guān)系包括與供應(yīng)商、分銷商、合作伙伴和客戶之間的合作和合同關(guān)系，由于它們直接影響著物流網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)作和整體效率，這些關(guān)系在物流業(yè)中起著至關(guān)重要的作用。供應(yīng)鏈關(guān)系的健康與否，以及供應(yīng)鏈伙伴之間的合作程度，可能會(huì)給物流業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整對(duì)投資效率產(chǎn)生積極或消極的影響。在此背景下，本研究深入探討供應(yīng)鏈關(guān)系視角下物流業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整對(duì)投資效率的影響機(jī)制，旨在幫助物流企業(yè)更好地調(diào)整戰(zhàn)略、改善供應(yīng)鏈關(guān)系，提高投資效率，從而促進(jìn)物流業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

戰(zhàn)略調(diào)整周期理論認(rèn)為，戰(zhàn)略調(diào)整可進(jìn)一步劃分為設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整和管理性戰(zhàn)略調(diào)整，其中設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整指的是戰(zhàn)略實(shí)施過程中技術(shù)要素等投入的變化，管理性戰(zhàn)略調(diào)整指的是戰(zhàn)略實(shí)施過程中根據(jù)情況變化及時(shí)調(diào)整對(duì)不確定性的控制程度。在當(dāng)前物流業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，我國物流企業(yè)需要更加重視技術(shù)創(chuàng)新并加大技術(shù)投入力度，不斷增強(qiáng)核心競爭力，從而贏得市場(chǎng)競爭優(yōu)勢(shì)。然而物流企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開展往往伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)，如何在日益激烈的市場(chǎng)競爭中生存下來是物流企業(yè)重要的經(jīng)營目標(biāo)之一。在當(dāng)前日益復(fù)雜的外部環(huán)境下，我國物流企業(yè)一方面需要不斷加大創(chuàng)新以提升競爭力，另一方面又要防范各種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以維持物流企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。所以，本部分將分別從設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整和管理性戰(zhàn)略調(diào)整兩個(gè)角度出發(fā)探究戰(zhàn)略調(diào)整對(duì)投資效率的影響。

設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整指的是戰(zhàn)略實(shí)施過程中技術(shù)投入的變化和調(diào)整。一般來說，設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整越大，物流企業(yè)越傾向于增加員工培訓(xùn)、人才引進(jìn)和技術(shù)創(chuàng)新等方面的投入；設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整越小，企業(yè)越傾向于維持當(dāng)前的技術(shù)投入水平，甚至減少對(duì)技術(shù)創(chuàng)新等方面的投入。就我國物流業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)離不開較大的設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整，然而較大的設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整又容易引起融資能力、資源需求、代理等方面的問題，從而降低物流企業(yè)的投資效率。

從融資能力的角度來看，較大的設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整意味著物流企業(yè)要增大技術(shù)方面的投入力度，而技術(shù)投入的回報(bào)周期較長，這會(huì)增大物流企業(yè)投入產(chǎn)出的不確定性，給物流企業(yè)經(jīng)營帶來風(fēng)險(xiǎn)，從而增大了物流企業(yè)融資成本并削弱了融資能力，進(jìn)而降低物流企業(yè)投資效率。從資源需求配置的角度來看，物流企業(yè)增大技術(shù)投入需要更多的資金，這在一定程度上限制了企業(yè)自由投資活動(dòng)的開展，從而降低企業(yè)投資效率。此外，張亮亮等(2019)研究指出，長期以來物流企業(yè)之間競爭的成本都不高，很少有企業(yè)會(huì)重視技術(shù)投入，絕大多數(shù)企業(yè)都對(duì)增大設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整持消極態(tài)度。所以，較大的設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整不符合物流行業(yè)的常規(guī)做法，使投資者對(duì)物流企業(yè)做出錯(cuò)誤評(píng)估，加重投資者和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱程度，使企業(yè)面臨的融資約束更大，進(jìn)而降低企業(yè)投資效率。從代理問題的角度來看，由于技術(shù)投入的回報(bào)周期較長且面臨較大的不確定性，所以較大的設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整會(huì)增大物流企業(yè)投入產(chǎn)出的不確定性，加劇企業(yè)管理者和監(jiān)管部門之間的信息不對(duì)稱問題，增大了管理者機(jī)會(huì)主義行為發(fā)生的可能性，從而導(dǎo)致企業(yè)投資效率的下降。因此，基于以上分析，提出以下假設(shè)：

H1：物流業(yè)設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整會(huì)降低投資效率。

管理性戰(zhàn)略調(diào)整指的是物流企業(yè)在戰(zhàn)略實(shí)施過程中根據(jù)外部環(huán)境變化調(diào)整對(duì)不確定性的控制程度。一般來說，管理性戰(zhàn)略調(diào)整越大，意味著物流企業(yè)增強(qiáng)了對(duì)不確定性的控制，從而提高了企業(yè)應(yīng)對(duì)環(huán)境變化沖擊的能力；管理性戰(zhàn)略調(diào)整越小，意味著企業(yè)保持甚至減弱了對(duì)不確定性的控制，進(jìn)而降低了企業(yè)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化的能力。在物流業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的過程中，外部大環(huán)境日益復(fù)雜多變，物流企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的增多使企業(yè)經(jīng)營面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

從融資能力的角度來看，何凌云等(2018)基于信息不對(duì)稱理論開展研究指出，較大的外部環(huán)境變化會(huì)增大投資者和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱程度，投資者難以形成對(duì)企業(yè)的準(zhǔn)確有效評(píng)估，從而增大了企業(yè)的融資成本和融資難度，使企業(yè)受到更強(qiáng)的融資約束，企業(yè)融資窘境的存在使得企業(yè)難以自由開展投資活動(dòng)，從而降低了企業(yè)的投資效率。較大的管理性戰(zhàn)略調(diào)整意味著物流企業(yè)增強(qiáng)了對(duì)不確定性的控制，其會(huì)采取更加有力的措施來應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化，增強(qiáng)企業(yè)抵御環(huán)境變化的能力，從而減小了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展受外部環(huán)境變化的影響更小。同時(shí)，這在一定程度上也有助于緩解由外部環(huán)境變化造成的企業(yè)和投資者之間的信息不對(duì)稱問題，投資者能夠借助專業(yè)手段完成對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況的準(zhǔn)確評(píng)估，減小了企業(yè)融資的難度和成本，進(jìn)而提高了企業(yè)的投資效率。此外，從融資需求的角度來看，較大的管理性戰(zhàn)略調(diào)整說明物流企業(yè)重視并加強(qiáng)了企業(yè)在環(huán)境變化時(shí)生存發(fā)展能力的培養(yǎng)，其日常經(jīng)營對(duì)資金儲(chǔ)備的要求保持在較低水平，從而減小了物流企業(yè)開展投資行為時(shí)所受的資金約束，提高了企業(yè)投資效率。因此，基于以上分析，提出以下假設(shè)：

H2：物流業(yè)管理性戰(zhàn)略調(diào)整會(huì)提高投資效率。

針對(duì)設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整，眾多研究結(jié)果表明，較大的設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整可能會(huì)造成物流企業(yè)經(jīng)營不確定性的增大，使物流企業(yè)面臨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。為了緩沖設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整較大帶來的不利影響，物流企業(yè)往往會(huì)選擇與供應(yīng)鏈關(guān)系較好的企業(yè)進(jìn)行知識(shí)共享并分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。然而一方面，這樣做容易導(dǎo)致物流企業(yè)專用性資產(chǎn)占比過高而影響現(xiàn)金流，進(jìn)而制約了物流企業(yè)的投資活動(dòng)；另一方面，較好的供應(yīng)鏈關(guān)系也增大了物流企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性，物流企業(yè)高管有更大能力做出機(jī)會(huì)主義行為，從而降低物流企業(yè)的投資效率。

下面將分別從現(xiàn)金流動(dòng)性和代理問題兩個(gè)角度開展進(jìn)一步分析：第一，現(xiàn)金流動(dòng)性角度。設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整要求較大的創(chuàng)新投入且不確定性較高，僅僅依靠單個(gè)物流企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)有較大風(fēng)險(xiǎn)，因此物流企業(yè)往往會(huì)與供應(yīng)鏈關(guān)系較好的企業(yè)開展聯(lián)合創(chuàng)新、合作研發(fā)。王少凡等(2020)研究指出，較好的供應(yīng)鏈關(guān)系可提高企業(yè)之間的共享程度，知識(shí)、技術(shù)、人才等的資源共享有助于物流企業(yè)形成自己的競爭優(yōu)勢(shì)，從而提高物流企業(yè)創(chuàng)新效率，使設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整創(chuàng)造更大價(jià)值。在這種情況下，物流企業(yè)管理者對(duì)設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整的后果持有積極的期望，他們相信這種戰(zhàn)略調(diào)整將帶來更好的業(yè)績和競爭力。因此，他們?cè)敢馔度敫嗟馁Y金和資源來實(shí)施這些設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整。然而，這也意味著更多的資金被鎖定在戰(zhàn)略調(diào)整項(xiàng)目中，減少了可用于日常經(jīng)營的流動(dòng)資金。隨著流動(dòng)資金的減少，物流企業(yè)的資金投資受到了更嚴(yán)格的限制，導(dǎo)致了投資效率的下降。這是因?yàn)橥顿Y效率通常與可用資金的充足性相關(guān)，缺乏足夠的流動(dòng)資金可能會(huì)限制企業(yè)的投資選擇，導(dǎo)致投資項(xiàng)目的選擇受到限制。因此，雖然管理者對(duì)設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整充滿信心，但資金限制可能會(huì)導(dǎo)致投資效率低下。第二，從代理問題的角度。董興林等(2019)認(rèn)為，較好的供應(yīng)鏈關(guān)系降低了物流企業(yè)獲取銀行貸款的難度，上下游合作企業(yè)也愿意提供資金以確保合作項(xiàng)目順利完成，這降低了物流企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的幾率。所以，設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整有助于降低物流企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這增大了物流企業(yè)管理者利用設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整為自己謀利的動(dòng)機(jī)。此外，設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整的產(chǎn)出有較大不確定性，相關(guān)合作物流企業(yè)難以進(jìn)行有效監(jiān)管，為物流企業(yè)管理者謀私提供了便利。因此，上述兩方面原因使得物流企業(yè)管理者很容易利用設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整為自身物流企業(yè)或個(gè)人謀利，從而降低了與其供應(yīng)鏈關(guān)系較好的物流企業(yè)的投資效率?；谝陨戏治?，提出以下假設(shè)：

H3：相比于供應(yīng)鏈關(guān)系較差的物流企業(yè)，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的物流企業(yè)開展設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整更容易導(dǎo)致投資效率下降。

通常來說，物流企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)期所處的外部環(huán)境具有更大的不確定性，此時(shí)物流企業(yè)開展管理性戰(zhàn)略調(diào)整有助于緩解由環(huán)境不確定性增大帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)問題，從而提高投資效率。由于個(gè)體認(rèn)知有限性和信息不對(duì)稱的存在，物流企業(yè)難以完全認(rèn)知外部環(huán)境，此時(shí)若物流企業(yè)所實(shí)施的管理性戰(zhàn)略調(diào)整與外部環(huán)境變化不適應(yīng)，管理性戰(zhàn)略調(diào)整的實(shí)際效應(yīng)會(huì)明顯降低。而良好的供應(yīng)鏈關(guān)系使得物流企業(yè)可以掌握更多外部信息，從而可更加有效地開展管理性戰(zhàn)略調(diào)整，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)物流企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、融資以及經(jīng)營管理等的有效約束，提高了物流企業(yè)的投資效率(申可心等，2023)。

學(xué)術(shù)界從供應(yīng)鏈關(guān)系視角下管理性戰(zhàn)略調(diào)整對(duì)投資效率影響的研究主要是從以下兩個(gè)方面開展的：第一，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的角度。孫楚綠等(2021)基于社會(huì)資本理論開展研究指出，物流企業(yè)借助供應(yīng)鏈關(guān)系建立的外部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)可幫助物流企業(yè)高效獲取來自供應(yīng)商或客戶的市場(chǎng)變化信息，從而識(shí)別潛在機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。所以，物流企業(yè)要重視良好的供應(yīng)鏈關(guān)系的建立和維護(hù)工作，更高效地獲取市場(chǎng)信息，從而有針對(duì)性地采取管理性戰(zhàn)略調(diào)整，幫助物流企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并提高投資效率；第二，融資問題的角度。雷輝等(2021)研究指出，良好的供應(yīng)鏈關(guān)系可發(fā)揮一定的信息傳遞作用，物流企業(yè)獲取更加全面的信息可實(shí)施更有效的管理性戰(zhàn)略調(diào)整，從而增強(qiáng)了物流企業(yè)應(yīng)對(duì)環(huán)境變化的能力，其融資成本也被控制在較低水平，緩解了物流企業(yè)的融資約束問題，進(jìn)而提高物流企業(yè)投資效率?；谝陨戏治?，提出以下假設(shè)：

H4：相比于供應(yīng)鏈關(guān)系較差的物流企業(yè)，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的物流企業(yè)開展管理性戰(zhàn)略調(diào)整更容易使得投資效率升高。

本文以我國A股的48家物流業(yè)上市企業(yè)作為研究樣本，數(shù)據(jù)采集期間為2016-2022年。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于國泰安CSMAR系列研究數(shù)據(jù)庫，分析前對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行如下處理：一是，剔除處于ST或*ST狀態(tài)的樣本；二是，剔除當(dāng)期和滯后一期數(shù)據(jù)存在缺失的樣本；三是，對(duì)所有連續(xù)變量在上下1%的水平上進(jìn)行Winsorize處理。最終剩下33家物流業(yè)上市企業(yè)作為研究樣本，本文的數(shù)據(jù)整理與分析工作利用Stata13軟件進(jìn)行。

本文被解釋變量為投資效率(標(biāo)記為TZ)，參考李艷(2023)研究成果，其通過企業(yè)的實(shí)際投資額與最優(yōu)投資額的差值的絕對(duì)值來衡量，但其為反向變量，其數(shù)值越大，表明投資效率越低。

本文解釋變量為物流業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整，其通過設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整(標(biāo)記為SJ)和管理性戰(zhàn)略調(diào)整(標(biāo)記為GL)來衡量，參考孫嘉舸(2023)研究成果，本文選取研發(fā)投入占比、有效服務(wù)能力、銷管費(fèi)用占比、增值能力、穩(wěn)定性和償債能力等六個(gè)指標(biāo)來衡量物流業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整，通過因子分析方法來獲得兩種戰(zhàn)略調(diào)整的區(qū)別，其中研發(fā)投入占比通過研發(fā)投入與銷售收入的比值來衡量，有效服務(wù)能力通過員工人數(shù)與銷售收入的比值來衡量，銷管費(fèi)用占比通過銷管消費(fèi)與銷售收入的比值來衡量，增值能力通過營業(yè)凈利潤率來衡量，穩(wěn)定性通過固定資產(chǎn)凈利潤率來衡量，償債能力通過營業(yè)資金率來衡量。最后選擇物流業(yè)設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整通過研發(fā)投入占比、有效服務(wù)能力、銷管費(fèi)用占比和償債能力來衡量，物流業(yè)管理性戰(zhàn)略調(diào)整通過增值能力和穩(wěn)定性來衡量。

本文調(diào)節(jié)變量為供應(yīng)鏈關(guān)系(標(biāo)記為GY)，當(dāng)企業(yè)的客戶集中度大于行業(yè)均值時(shí)，則取1，否則取0。

本文控制變量為企業(yè)成長能力(標(biāo)記為CZ)、董事會(huì)規(guī)模(標(biāo)記為DS)、董事會(huì)獨(dú)立性(標(biāo)記為DL)、股權(quán)制衡程度(標(biāo)記為ZH)、企業(yè)規(guī)模(標(biāo)記為GM)、凈資產(chǎn)收益率(標(biāo)記為SY)和資產(chǎn)負(fù)債率(標(biāo)記為FZ)來衡量。企業(yè)成長能力通過收入增長率來衡量，董事會(huì)規(guī)模通過董事會(huì)人數(shù)來衡量，董事會(huì)獨(dú)立性通過獨(dú)立董事在董事會(huì)規(guī)模中的占比來衡量，股權(quán)制衡程度通過第二到第十股東的持股比例與第一股東持股比例的比值來衡量，企業(yè)規(guī)模通過企業(yè)總資產(chǎn)來衡量，凈資產(chǎn)收益率通過稅后利潤與凈資產(chǎn)的比值來衡量，資產(chǎn)負(fù)債率通過負(fù)債總額與資產(chǎn)總額來衡量。

其中εit表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

如表1所示，TZ的均值為0.039，標(biāo)準(zhǔn)差為0.037，中位數(shù)為0.029，最小值為0.003，最大值為0.228，通過對(duì)中位數(shù)和均值相比，這表明其頭部效應(yīng)明顯，但其沒有受極值影響。同理可知，各變量均符合要求。

如表2所示，由于投資效率為反向變量，物流業(yè)設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整和投資效率顯著負(fù)相關(guān)，物流業(yè)管理性戰(zhàn)略調(diào)整和投資效率顯著正相關(guān)。同時(shí)各變量相關(guān)系數(shù)均小于0.5，這表明其沒有嚴(yán)重的多重共線性問題。

如表3所示，列(2)中，SJ的系數(shù)為0.128，其在0.01水平下顯著，但由于投資效率為反向變量，這表明物流業(yè)設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整顯著負(fù)向影響投資效率，即假設(shè)H1成立；列(3)中，GL的系數(shù)為-0.178，其在0.05水平下顯著，但由于投資效率為反向變量，這表明物流業(yè)管理性戰(zhàn)略調(diào)整顯著正向影響投資效率，即假設(shè)H2成立。

由于上文采用Richardson殘差模型產(chǎn)生的系統(tǒng)性偏差可能對(duì)本文產(chǎn)生影響，參考李延喜等(2015)的研究成果，將其三等分，剔除最接近0的三分之一樣本，將剩下的樣本重新進(jìn)行回歸分析。如表4所示，列(2)中，SJ的系數(shù)為0.238，其在0.01水平下顯著，但由于投資效率為反向變量，這表明物流業(yè)設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整顯著負(fù)向影響投資效率；(3)列中，SJ的系數(shù)為-0.272，其在0.01水平下顯著，但由于投資效率為反向變量，這表明物流業(yè)管理性戰(zhàn)略調(diào)整顯著正向影響投資效率。由此可知，考慮系統(tǒng)性偏差的背景下，上文結(jié)論依舊成立。

如表5所示，第(1)列中，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的組中SJ的系數(shù)為0.868，其在0.01水平下顯著；第(2)列中，供應(yīng)鏈關(guān)系較差的組中SJ的系數(shù)為0.319，其在0.01水平下顯著，這表明2組沒有顯著差異；第(3)列中，全樣本組中SJ的系數(shù)為0.648，其在0.01水平下顯著，GY的系數(shù)為0.747，其在0.01水平下顯著，SJ*GY的系數(shù)為0.772，其在0.01水平下顯著，這表明無論供應(yīng)鏈關(guān)系好壞的情況下，物流業(yè)設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整均會(huì)顯著負(fù)向影響投資效率，同時(shí)相比于供應(yīng)鏈關(guān)系較差的物流企業(yè)，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的物流企業(yè)開展設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整更容易導(dǎo)致投資效率下降，所以假設(shè)H3成立。第(4)列中，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的組中GL的系數(shù)為-0.392，其在0.1水平下顯著；第(5)列中，供應(yīng)鏈關(guān)系較差的組中GL的系數(shù)為-0.161，其在0.1水平下顯著，這表明相比于供應(yīng)鏈關(guān)系較差的物流企業(yè)，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的物流企業(yè)開展管理性戰(zhàn)略調(diào)整更容易使得投資效率升高，所以本文假設(shè)H4成立。

物流業(yè)設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整顯著負(fù)向影響投資效率。這是由于：第一，物流業(yè)通常受到市場(chǎng)需求、供應(yīng)鏈狀況和競爭格局等因素的影響，所以頻繁的設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整可能導(dǎo)致市場(chǎng)不穩(wěn)定性和不確定性增加，投資者可能難以預(yù)測(cè)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，從而降低了他們的信心。這種不確定性可以抑制投資效率，尤其是長期投資項(xiàng)目。第二，頻繁的戰(zhàn)略調(diào)整可能導(dǎo)致資源的浪費(fèi)。每次調(diào)整都需要耗費(fèi)時(shí)間、金錢和精力，這些資源本可以用于更穩(wěn)定和長期的投資項(xiàng)目。資源浪費(fèi)會(huì)減少可用于有效投資的資本，從而降低了投資效率。第三，戰(zhàn)略調(diào)整可能導(dǎo)致企業(yè)失去了連續(xù)性。投資者通常更傾向于投資那些有穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展計(jì)劃的企業(yè)，因?yàn)檫@有助于降低風(fēng)險(xiǎn)。頻繁的調(diào)整可能使企業(yè)缺乏明確的長期愿景和戰(zhàn)略，這可能使投資者感到不安，降低了他們的投資意愿。

物流業(yè)管理性戰(zhàn)略調(diào)整顯著正向影響投資效率。這是由于：第一，管理性戰(zhàn)略調(diào)整通常旨在提高物流企業(yè)的運(yùn)營效率，其可能包括改進(jìn)供應(yīng)鏈管理、優(yōu)化運(yùn)輸和倉儲(chǔ)流程、降低成本，以及提高服務(wù)質(zhì)量。通過提高運(yùn)營效率，企業(yè)可以更有效地利用資源，減少浪費(fèi)，提高投資回報(bào)率。第二，物流業(yè)是一個(gè)充滿競爭和不斷變化的領(lǐng)域。管理性戰(zhàn)略調(diào)整可以幫助企業(yè)更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化，其包括調(diào)整業(yè)務(wù)模式以滿足新的市場(chǎng)需求，拓展新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，以及改進(jìn)客戶服務(wù)。適應(yīng)市場(chǎng)變化有助于提高企業(yè)的競爭力，從而增加投資的吸引力。第三，管理性戰(zhàn)略調(diào)整還可以有助于降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過更好地管理風(fēng)險(xiǎn)因素，例如供應(yīng)鏈中的不確定性或市場(chǎng)波動(dòng)，企業(yè)可以降低不利事件的潛在影響，這能夠降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，從而使投資者更愿意投入資本。

相比于供應(yīng)鏈關(guān)系較差的物流企業(yè)，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的物流企業(yè)開展設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整更容易導(dǎo)致投資效率下降。這是由于：第一，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的企業(yè)可能傾向于保持現(xiàn)有的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)和關(guān)系，因?yàn)樗鼈冊(cè)谶^去已經(jīng)取得了成功，且在與供應(yīng)商和合作伙伴之間建立了穩(wěn)定的關(guān)系。因此，這些企業(yè)可能在面對(duì)市場(chǎng)變化或競爭挑戰(zhàn)時(shí)表現(xiàn)出較大的惰性和自滿心態(tài)。他們可能不愿意進(jìn)行大規(guī)模的設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為現(xiàn)有的供應(yīng)鏈關(guān)系已經(jīng)足夠有效。第二，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的企業(yè)可能已經(jīng)投入了大量資源，包括時(shí)間、金錢和勞動(dòng)力，來建立和維護(hù)這些關(guān)系。因此，他們不愿意輕易放棄這些資源來進(jìn)行設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整，這種惰性可能會(huì)成為他們改變供應(yīng)鏈策略的障礙。第三，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的企業(yè)通常有更復(fù)雜的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，其中有多個(gè)供應(yīng)商、合作伙伴和分銷渠道。設(shè)計(jì)性戰(zhàn)略調(diào)整可能需要更多的協(xié)調(diào)和溝通，以確保整個(gè)供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)都能夠適應(yīng)新戰(zhàn)略。協(xié)調(diào)和溝通方面的挑戰(zhàn)可能增加了調(diào)整的復(fù)雜性，從而影響了投資效率。

相比于供應(yīng)鏈關(guān)系較差的物流企業(yè)，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的物流企業(yè)開展管理性戰(zhàn)略調(diào)整更容易使得投資效率升高。這是由于：第一，供應(yīng)鏈關(guān)系較好的企業(yè)通常已建立了長期的供應(yīng)商和合作伙伴關(guān)系，這些關(guān)系可能是基于長期的信任和協(xié)作建立的。而良好的供應(yīng)鏈關(guān)系使得物流企業(yè)可以掌握更多外部信息，從而可更加有效地開展管理性戰(zhàn)略調(diào)整，進(jìn)而更容易使得投資效率升高。第二，在建立供應(yīng)鏈關(guān)系時(shí)，企業(yè)通常會(huì)投入大量資源，包括時(shí)間、資金和努力，以確保供應(yīng)鏈的高效運(yùn)作。這些投資可能包括培訓(xùn)供應(yīng)商、建立特定的生產(chǎn)和交付流程，以及建立信息技術(shù)系統(tǒng)來支持供應(yīng)鏈管理。因此，物流企業(yè)十分重視良好的供應(yīng)鏈關(guān)系的建立和維護(hù)工作，更高效地獲取市場(chǎng)信息，從而有針對(duì)性地采取管理性戰(zhàn)略調(diào)整，幫助物流企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并提高投資效率。

第一，數(shù)字化和自動(dòng)化技術(shù)投資。政府可以設(shè)立數(shù)字化和自動(dòng)化技術(shù)升級(jí)基金，為物流企業(yè)提供低息貸款或補(bǔ)貼，以支持其采用自動(dòng)化設(shè)備和數(shù)字化技術(shù)，例如自動(dòng)化倉儲(chǔ)系統(tǒng)、智能物流管理軟件和物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。第二，綠色物流戰(zhàn)略。政府需要制定更嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)，對(duì)符合綠色物流標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)給予稅收減免或獎(jiǎng)勵(lì)。政府還可以鼓勵(lì)企業(yè)投資于可再生能源供應(yīng)鏈，以降低碳排放。第三，供應(yīng)鏈可視化。政府可以資助研究機(jī)構(gòu)開發(fā)開源的供應(yīng)鏈管理軟件，以降低企業(yè)采用成本。此外，政府可以創(chuàng)建全國性的供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)共享平臺(tái)，鼓勵(lì)企業(yè)分享信息，以改進(jìn)供應(yīng)鏈的可視性和透明性。第四，多元化戰(zhàn)略。提供市場(chǎng)研究和市場(chǎng)準(zhǔn)入支持，幫助物流企業(yè)識(shí)別潛在的多元化機(jī)會(huì)。政府還可以建立多元化戰(zhàn)略研究中心，為物流企業(yè)提供市場(chǎng)洞察和戰(zhàn)略指導(dǎo)。第五，人才培訓(xùn)和發(fā)展。政府可以與高校和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)合作，提供物流從業(yè)人員培訓(xùn)計(jì)劃。此外，設(shè)立物流行業(yè)技能認(rèn)證制度，鼓勵(lì)從業(yè)人員不斷提升技能水平。

第一，合作伙伴關(guān)系建設(shè)。政府可以推動(dòng)物流企業(yè)與供應(yīng)商、分銷商和合作伙伴建立長期合作伙伴關(guān)系。鼓勵(lì)物流企業(yè)簽署合作協(xié)議，明確責(zé)任和利益分享。第二，供應(yīng)鏈可持續(xù)性。政府可以設(shè)立可持續(xù)供應(yīng)鏈認(rèn)證體系，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)提供認(rèn)證和獎(jiǎng)勵(lì)。此外，建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈可持續(xù)性的監(jiān)督和評(píng)估。第三，風(fēng)險(xiǎn)管理。提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢和培訓(xùn)，幫助企業(yè)建立有效的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理體系。政府還可以合作設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)共享機(jī)構(gòu)，為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。第四，信息共享平臺(tái)。政府可以資助建立獨(dú)立的信息共享平臺(tái)，確保數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)。鼓勵(lì)企業(yè)共享信息，以提高供應(yīng)鏈的協(xié)同效率。第五，供應(yīng)鏈融資。政府可以設(shè)立供應(yīng)鏈融資機(jī)構(gòu)，為物流企業(yè)提供融資支持，其包括應(yīng)收賬款融資、庫存融資和供應(yīng)鏈貸款，以確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定運(yùn)行。